A DOLOSA CONFUSÃO SOBRE O AUMENTO DO “RISCO BRASIL”

[OBS deste blog 'democracia&política': gráficos do Risco-Brasil no período FHC/PSDB/DEM. Elevadíssimos. Sempre colocaram a culpa nos outros. Até na Argentina. Hoje, não colocam culpa na muito maior crise EUA/Europa... Passaram o governo para o PT/Lula com o risco em 2400! O risco de hoje (173) nem apareceria nos gráficos tucanos acima, de tão pequeno.]

Do portal de Luis Nassif

“Há enorme dificuldade na gradação da crítica econômica.

É evidente que há problemas na condução da política econômica. Aqui mesmo tenho apontado esses problemas.

A partir dessa constatação, não há limites para se forçar a barra.

A manchete principal da Economia do [autodeclarado tucano em editorial de 2010] jornal “Estadão” de terça-feira é sobre a relevante informação de que o "risco Brasil" “é o maior... desde junho do ano passado, refletindo o aumento da desconfiança em relação aos fundamentos da economia”.

Se em junho do ano passado, em perfeitas condições de vôo, o risco Brasil era superior ao de hoje, certamente o fato que estimulou o risco é externo à economia brasileira.

O "risco Brasil" é a diferença entre a remuneração dos títulos do Tesouro americano e os brasileiros.

RBr = T Br - T EUA

Onde RBr é o Risco Brasil, T Brasil é a remuneração do título Brasil e T EUA a remuneração do título nos EUA. Vou montar o exemplo em cima de números redondos, para facilitar a explicação.

Como estava antes? O RBr estava em 173 pontos (ou 1,73 de diferença). O T EUA em 1,00 e o T Br em 2,73:

1,73 = 2,73 - 1,00

Com os dados da recuperação da economia norte-americana, há a expectativa de que o FED (o Banco Central dos EUA) deixe de lado a política monetária expansionista - e de juros baixos - e comece a elevar os juros. Prevendo esse movimento, os investidores internacionais passam a analisar o "risco" dos demais países em relação ao futuro patamar dos títulos norte-americanos.

Digamos que eles estimem que a taxa dos títulos dos EUA aumentarão para 1,37. Imediatamente, eles farão o ajuste e estimarão um novo piso para o título Brasil:

Voltemos à nossa formulinha básica:

RBr = TBr - TEUA

ou TBr = RBr + TEUA

Se o mercado acredita que o T EUA passará para 1,37, mudará o que ele espera pagar pelo T Br:

T Br = 1,73 + 1,37 = 3,10

Ou seja, mantido o mesmo risco Brasil de 1,73, a remuneração básica do T Br teria que aumentar para 3,10 meramente para acompanhar o aumento da T EUA.

Acontece que, na hora de medir o "risco Brasil", o mercado não faz esse ajuste. Compara a expectativa dos agentes com o novo cenário com os juros americanos antes da elevação.

A conta fica assim:

R Br = 3,10 - 1 = 2,10 [também tratado como risco 210]

Para o mercado, não há problema, porque ele sabe fazer a leitura. Sabe que esse aumento do risco Brasil reflete apenas a expectativa de elevação dos títulos norte-americanos.

Como nossa imprensa [tucana] tem dificuldades para tanto, considera que esse aumento de 173 para 210 significou "aumento da desconfiança" em relação ao Brasil. Mas o fenômeno alcançou todos os mercados emergentes.

Nos últimos 30 dias, o risco Colômbia subiu 45%, o do Peru 35%, o da África do Sul 31%, o do México 26% e o da Rússia 19%.

É evidente que a elevação das taxas norte-americanas traz um complicador adicional para o Brasil. Encarecerá a atração de capitais externos, em um momento em que a queda do superávit comercial, as perspectivas de queda ainda maior com as exportações de ‘commodities’, exigirão recursos cada vez maiores.

Mas essa percepção ainda não foi incorporada ao chamado "risco Brasil". A única coisa incorporada foi o terrorismo econômico tucano-midiático [que parece esquecer dos tempos do governo FHC/PSDB, quando os riscos-Brasil foram até mais de 11 vezes maiores (2400/210= 11,4)...]”

FONTE: Do portal de Luis Nassif (http://www.advivo.com.br/blog/luisnassif/a-confusao-sobre-o-aumento-do-risco-brasil). [Gráficos obtidos no Google, pequenas correções nas contas e trechos entre colchetes em azul adicionados por este blog ‘democracia&política’].