Michael
Moran
A reportagem é de Marcelo Justo, direto de Londres.
“A atual crise econômica
mundial é filha do estouro financeiro de 2008. O resgate das principais
instituições financeiras, os pacotes de estímulo fiscal e a recessão mundial
conduziram à crise da dívida soberana com epicentro na eurozona. Os resgates de
Grécia, Portugal e Irlanda serviram para evitar uma crise dos bancos e
entidades credoras desses países. Na Irlanda, o Estado assumiu toda a dívida
construída por seus principais bancos: o balanço fiscal passou do superávit de
2007 para um prejuízo equivalente a 32% do Produto Interno Bruto (PIB) em 2010.
O escândalo da manipulação da taxa interbancária “Libor” que estourou na semana passada é nova etapa dessa longa crise do sistema financeiro. O escândalo envolve cerca de 20 grandes bancos internacionais e um mercado de cerca de 500 trilhões de dólares, quatro vezes o PIB dos Estados Unidos.
O escândalo da manipulação da taxa interbancária “Libor” que estourou na semana passada é nova etapa dessa longa crise do sistema financeiro. O escândalo envolve cerca de 20 grandes bancos internacionais e um mercado de cerca de 500 trilhões de dólares, quatro vezes o PIB dos Estados Unidos.
Em entrevista à Carta
Maior, o professor de Economia do Centro de Investigação de Mudança
Sócio-Cultural (CRESC), da Universidade de Manchester-Inglaterra, Michael Moran,
assinalou que esse escândalo pode ser golpe devastador na frágil credibilidade
do sistema financeiro internacional.
-Há nove entidades reguladoras investigando a manipulação das taxas “Libor”. É um escândalo global, mas tem o mesmo potencial sistêmico que teve a quebra do “Lehman Brothers” em 2008?
A taxa “Libor” tem impacto mundial. Ela determina a taxa pela qual se empresta aos bancos e isso, por sua vez, se transmite às taxas de juros pagas pelos consumidores e pelo mundo produtivo em seus empréstimos. Como Londres é o centro financeiro mais importante do mundo, juntamente com Nova York e Tóquio, uma manipulação dessa taxa afeta o sistema bancário no Brasil ou na Tailândia. Além disso, o escândalo expõe o nível de desregulação e descontrole com que operam os mercados financeiros. O que ocorreu não foi uma conduta ilícita de 14 “traders” como disse quarta-feira o diretor do “Barclays”, Bob Diamond, ante o parlamento britânico.
O atual escândalo é novo golpe na confiança de quem necessita sistema financeiro para existir. Acaba de começar, mas tem meses e mesmo anos pela frente. Nos Estados Unidos, podemos ter uma catarata de demandas judiciais. No Reino Unido, reabriu em toda sua dimensão o debate sobre a regulação do sistema financeiro no momento em que ainda está se discutindo a nova lei, que até agora parecia versão muito aguada da proposta original. Acreditamos que, agora, vai aumentar muito a exigência para que as bancas comercial e especulativa fiquem claramente separadas.
-Como se manipula uma taxa interbancária?
A taxa “Libor” não reflete o que os bancos estão fazendo no mercado. Ela reflete o que os bancos dizem. Os 16 bancos mais importantes de Londres dizem, diariamente, que taxa de juro pensam que terão que pagar por pedir dinheiro emprestado. A Associação bancária que coordena a valoração da taxa descarta as estimativas mais altas e as duas mais baixas, tirando uma média com o restante das estimativas dos bancos. Essa taxa média é o “Libor” que funciona como ponto de referência para a determinação da taxa pela qual os bancos vão emprestar dinheiro. A estimativa feita por cada banco não é arbitrária: ela tem que cair dentro de uma zona de credibilidade. Mas com o volume de operações em jogo, uma variação de 0,5% significa bilhões.
-Além dos bancos, quem são os ganhadores e os perdedores com essas manobras?
A manipulação ocorreu tanto para baixo como para cima, com o que havia grupos que podiam perder em um momento e ganhar em outro: os bancos ficavam sempre em melhor situação. Ou seja, se a taxa “libor” baixa isso tem impacto na taxa que os consumidores pagam por seus empréstimos: os consumidores se beneficiam. Mas, ao mesmo tempo, os investidores, os fundos de pensão, recebem menos juro por seus empréstimos. Um dos dramas é que atores muito importantes do mercado financeiro acreditavam que a taxa “Libor” era parte de um cálculo honesto e transparente da taxa de juros.
Lembremos, também, que o escândalo está centrado, no momento, no “Barclays” porque ele foi o primeiro a ser multado pelas autoridades regulatórias dos Estados Unidos e do Reino Unido, mas há quase 20 outros bancos envolvidos. É óbvio que o escândalo crescerá. Nas próximas semanas, começaremos a entender a verdadeira dimensão desse escândalo. Em última instância, o que está em jogo é a estrutura do sistema bancário e do sistema regulador.
-Tudo isso está ocorrendo paralelamente à crise da eurozona, na qual a vulnerabilidade do sistema bancário é muito clara. Pode haver contágio deste escândalo que piore a situação dos bancos europeus? Pode haver uma repetição de 2008?
A crise europeia implicou uma contínua injeção de recursos para alavancar os bancos. Isso teve forte impacto político nos países resgatados. Ao mesmo tempo, as intervenções do Banco Central Europeu (BCE) para alavancar os bancos resultaram na absorção de dívidas incobráveis dessas entidades. Em algum momento, o próprio BCE terá que dar conta dessas dívidas. O sistema é muito frágil. Seria estupidez descartar repetição do que ocorreu em 2008. Isso pode ocorrer de várias maneiras. A mais óbvia é a derrocada da eurozona. Um grande mistério é qual a situação real dos bancos britânicos face à essa situação. Sabemos que estão bastante expostos a Espanha, por exemplo. Não sabemos, porém, que impacto todo esse escândalo da taxa ‘libor’ terá sobre o sistema financeiro britânico.”
FONTE: reportagem de Marcelo Justo, em Londres, publicada no site “Carta Maior” com tradução de Marco Aurélio Weissheimer ((http://www.cartamaior.com.br/templates/materiaMostrar.cfm?materia_id=20542) [Imagem do Google adicionada por este blog ‘democracia&política’].
-Há nove entidades reguladoras investigando a manipulação das taxas “Libor”. É um escândalo global, mas tem o mesmo potencial sistêmico que teve a quebra do “Lehman Brothers” em 2008?
A taxa “Libor” tem impacto mundial. Ela determina a taxa pela qual se empresta aos bancos e isso, por sua vez, se transmite às taxas de juros pagas pelos consumidores e pelo mundo produtivo em seus empréstimos. Como Londres é o centro financeiro mais importante do mundo, juntamente com Nova York e Tóquio, uma manipulação dessa taxa afeta o sistema bancário no Brasil ou na Tailândia. Além disso, o escândalo expõe o nível de desregulação e descontrole com que operam os mercados financeiros. O que ocorreu não foi uma conduta ilícita de 14 “traders” como disse quarta-feira o diretor do “Barclays”, Bob Diamond, ante o parlamento britânico.
O atual escândalo é novo golpe na confiança de quem necessita sistema financeiro para existir. Acaba de começar, mas tem meses e mesmo anos pela frente. Nos Estados Unidos, podemos ter uma catarata de demandas judiciais. No Reino Unido, reabriu em toda sua dimensão o debate sobre a regulação do sistema financeiro no momento em que ainda está se discutindo a nova lei, que até agora parecia versão muito aguada da proposta original. Acreditamos que, agora, vai aumentar muito a exigência para que as bancas comercial e especulativa fiquem claramente separadas.
-Como se manipula uma taxa interbancária?
A taxa “Libor” não reflete o que os bancos estão fazendo no mercado. Ela reflete o que os bancos dizem. Os 16 bancos mais importantes de Londres dizem, diariamente, que taxa de juro pensam que terão que pagar por pedir dinheiro emprestado. A Associação bancária que coordena a valoração da taxa descarta as estimativas mais altas e as duas mais baixas, tirando uma média com o restante das estimativas dos bancos. Essa taxa média é o “Libor” que funciona como ponto de referência para a determinação da taxa pela qual os bancos vão emprestar dinheiro. A estimativa feita por cada banco não é arbitrária: ela tem que cair dentro de uma zona de credibilidade. Mas com o volume de operações em jogo, uma variação de 0,5% significa bilhões.
-Além dos bancos, quem são os ganhadores e os perdedores com essas manobras?
A manipulação ocorreu tanto para baixo como para cima, com o que havia grupos que podiam perder em um momento e ganhar em outro: os bancos ficavam sempre em melhor situação. Ou seja, se a taxa “libor” baixa isso tem impacto na taxa que os consumidores pagam por seus empréstimos: os consumidores se beneficiam. Mas, ao mesmo tempo, os investidores, os fundos de pensão, recebem menos juro por seus empréstimos. Um dos dramas é que atores muito importantes do mercado financeiro acreditavam que a taxa “Libor” era parte de um cálculo honesto e transparente da taxa de juros.
Lembremos, também, que o escândalo está centrado, no momento, no “Barclays” porque ele foi o primeiro a ser multado pelas autoridades regulatórias dos Estados Unidos e do Reino Unido, mas há quase 20 outros bancos envolvidos. É óbvio que o escândalo crescerá. Nas próximas semanas, começaremos a entender a verdadeira dimensão desse escândalo. Em última instância, o que está em jogo é a estrutura do sistema bancário e do sistema regulador.
-Tudo isso está ocorrendo paralelamente à crise da eurozona, na qual a vulnerabilidade do sistema bancário é muito clara. Pode haver contágio deste escândalo que piore a situação dos bancos europeus? Pode haver uma repetição de 2008?
A crise europeia implicou uma contínua injeção de recursos para alavancar os bancos. Isso teve forte impacto político nos países resgatados. Ao mesmo tempo, as intervenções do Banco Central Europeu (BCE) para alavancar os bancos resultaram na absorção de dívidas incobráveis dessas entidades. Em algum momento, o próprio BCE terá que dar conta dessas dívidas. O sistema é muito frágil. Seria estupidez descartar repetição do que ocorreu em 2008. Isso pode ocorrer de várias maneiras. A mais óbvia é a derrocada da eurozona. Um grande mistério é qual a situação real dos bancos britânicos face à essa situação. Sabemos que estão bastante expostos a Espanha, por exemplo. Não sabemos, porém, que impacto todo esse escândalo da taxa ‘libor’ terá sobre o sistema financeiro britânico.”
FONTE: reportagem de Marcelo Justo, em Londres, publicada no site “Carta Maior” com tradução de Marco Aurélio Weissheimer ((http://www.cartamaior.com.br/templates/materiaMostrar.cfm?materia_id=20542) [Imagem do Google adicionada por este blog ‘democracia&política’].
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